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2013年春节以来食品饮料行业核心观点总体谨慎乐观,结构分化明朗,看好五好企业
作者: 来源: 时间:2014年11月21日 在线留言
  春节是食品饮料尤其是白酒的消费旺季,但刚刚过去的2013 年春节期间,国家有关反奢侈、反浪费、严格节日纪律等相关政策精神效果明显,因此在消费市场上总体呈现出高档烟酒、食品等消费明显大幅下滑而大众消费依然旺盛的分化局面,所以我们关于2013 年食品饮料投资策略的核心观点依然是:整体谨慎乐观, 结构分化明朗,看好五好企业。
  主要观点:
  1.食品饮料部分行业及产品的价格与销量泡沫与三公消费政策正相关,目前处于去泡沫化前期。春节期间国家有关反奢侈反浪费严格节日纪律等相关政策精神效果明显,总体呈现高端消费低迷、食品饮料相关子行业分化趋势明朗等格局。食品饮料是消费品版块中与政策精神、消费风俗、饮食习惯和百姓收入等密切关联的大行业,2012 年以来在有关禁止公款购买高档烟酒、严格接待纪律、全军禁酒、反对奢侈浪费、严格元旦春节期间请客送礼等三公消费政策背景下,与公款消费、高消费等相关的子行业的需求可谓每况愈下,过去常见的公务宴请、送礼等公务消费在不少城市甚至乡镇都大幅下降甚至停止,一些高档食饮产品的价格、销量等严重下滑,相关企业早在春节前就已明确意识到未来较长时间难有明显起色。
  据媒体报道,春节期间西安地区53 度飞天茅台的回收价仅为1000 元,相比超市1850 元的原价相去甚远, 52 度五粮液单瓶500 元的回收价还不及原价1100 元的一半;厦门地区52 度五粮液1618 只能卖400 元钱, 相比较去年600 多元的回收价,降幅达到30%以上。根据媒体报道的情况,可以从侧面看出高端白酒量价齐跌的现状。另外,中国烹饪协会春节前还发布统计报告显示,全国除近40%的餐饮企业很少预订外,60% 左右的企业都出现退订现象,其中退订率在20%以上的企业超过10%,这部分企业大多是高端餐饮和星级饭店。中国烹饪协会调查指出,近期,北京某五星级酒店退订近千万元,某西餐厅聚会下降80%。天津餐饮企业承接的公务宴请数量相比去年同期大约下降30%,消费标准也只有以往的一半。餐饮企业遭退订也进一步的佐证在严格接待纪律、反对奢侈浪费的背景下高档食饮产品现状堪忧。
  2.未来适合普通居民消费的大众消费品以及和健康相关的食品饮料行业将会出现明显增长态势。未来随着城镇化的推进,以城镇居民为主体的“中产阶级”数量将会大幅提升,同时伴随着“十八大”的“收入倍增计划”的全面落实,特别是国务院近日批转的《关于深化收入分配制度改革的若干意见》中提出要继续深化收入分配制度改革,在未来5-10 年实现城乡居民人均实际收入大幅增长的背景下,我们认为未来国内居民的消费品需求与购买力都会同向提升,食品饮料消费升级趋势将会趋强,因此我们看好多重政策红利对大众消费品消费量的提升和消费升级的促进作用,以及其对食品饮料行业和相关企业未来保持持续稳定增长的驱动作用。
  P2 东兴证券事件点评 2013 年春节以来食品饮料行业核心观点:总体谨慎乐观 结构分化明朗 看好五好企业 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 随着近期国内多省市持续出现“雾霾”天气,包括北京在内的多个城市已经监测空气中的“随着近期国内多省市持续出现“雾霾”天气,包括北京在内的多个城市已经监测空气中的“PM2.5”含量, 因此目前国内城市环境已经进入“PM2.5”时代,这也意味着保持呼吸道健康已经成为未来城市居民最重要的健康需求之一,因此我们认为居民对健康需求关注度的提升将会显著增加和健康相关的食品饮料企业的发展动力,我们也看好生产健康产品企业的未来发展前景。
  3.在政策及市场消费升级等因素的影响下,未来食品饮料各子行业发展将会逐步分化,“五好”行业和企业依然是未来几年至少是2013 年的最佳选择。我们仍然坚持并强化早在2012 年第四季度就提出的观点:2013 年食品饮料投资需要考虑结构深度分化、行业时空转换问题。一、安全、健康俱佳行业和企业如功能性健康配料、调味品、黄酒等行业最值得投资;二、食品安全问题暴露比较充分且行业性整合较深入的行业如乳制品行业值得重点投资;三、食品安全等问题较多但未充分暴露和整合的行业如肉制品等只能作为一般性配置; 四、行业供需格局发生明显变化、严重供过于求、价格与需求泡沫非常大的行业如白酒等不宜重点配置。从投资评级角度看,第一、二两个层级的行业为看好评级,第三层级的行业为中性评级;第四个层级的行业为看淡评级;从标的角度看,凡是具备安全、营养、健康、营销和创新“五位一体”或“五好”型的强势企业或龙头企业可重点投资。
  结论:综上所述,截至目前,我们依然首推保龄宝(强烈推荐),推荐伊利股份、贝因美、加加食品、古越龙山、青青稞酒、山西汾酒等。
  风险提示:如果行业本身的再造仍然乏力且认识不足,则行业性风险有增无减
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